深圳商报记者 钟国斌
年报大幕正式开启，市场资金有望从“追逐概念”转向“业绩主线”，绩优股特别是业绩高增成长股或成为资金核心配置方向。
业内人士建议，投资者可从三个维度筛选绩优高成长标的。第一，盈利确定性强，业绩增长有实质支撑。重点关注三季度净利润同比增长50%以上、毛利率维持30%以上的企业。第二，业务聚焦主业，远离“蹭概念”标的。规避那些频繁变更赛道、盲目跟风热门概念的企业。第三，估值与业绩匹配，规避泡沫风险。
随着沃华医药（002107）率先披露2025年年报，A股上市公司年报大幕正式开启。近期题材概念股炒作，监管力度加大，市场资金有望从“追逐概念”转向“业绩主线”，绩优股特别是业绩高增成长股或成为资金核心配置方向。投资者应重点规避缺乏业绩支撑的题材股，从多个维度筛选绩优高成长标的。
市场资金有望转向“业绩主线”
业内人士表示，年报、业绩预告是后续进行投资布局、挖掘好公司、验证行业景气度的重要依据，投资者可以多维度“掘金”年报投资机会。
华南一位公募基金高管表示，年报和一季报对于全年投资有较强指引性，这也是为何市场常常会在年报披露季出现交易主线的原因。随着上市公司年报陆续披露，不同行业的基本面和景气度变化情况会变得清晰，这也有利于机构投资者对不同行业进行更加具体的筛选和比较，盈利改善、估值低位的优质公司具有中长期配置价值。
记者了解到，投资者比较关注“业绩超预期”行业和个股，并会研究影响业绩持续性的因素。
上述公募基金高管认为，市场总想寻找“符合自己预期、超过市场预期”的个股进行投资，但业绩超预期只是“果”，更重要的还是从引起业绩超预期的原因进行研究。应关注个股长期的持续成长性，将影响公司业绩的因素进行拆分，分析当期业绩超预期的原因，再判断这些因素是否有持续性。此外，对于行业和个股来说，市场需求的持续增长最为关键，会重点关注行业的收入增速这个指标。后续将根据年报的披露情况，综合审视企业长期竞争优势、中期基本面趋势和短期估值等多种因素，进行适当调仓换股。
一位资深业内人士指出，年报披露季叠加题材概念炒作降温之际，市场资金有望从“追逐概念”转向“业绩主线”，投资者可从三个维度筛选绩优高成长标的。第一，盈利确定性强，业绩增长有实质支撑。重点关注三季度净利润同比增长50%以上、毛利率维持30%以上的企业，这类标的盈利质量更高，业绩增长具备可持续性。第二，业务聚焦主业，远离“蹭概念”标的。聚焦主业、在细分领域具备核心技术壁垒的企业，更能在业绩披露期获得资金认可。规避那些频繁变更赛道、盲目跟风热门概念的企业。第三，估值与业绩匹配，规避泡沫风险。当前部分AI高标滚动市盈率已远超行业平均水平，投资者应选择市盈率、市净率处于行业合理区间，且PEG小于1的标的，确保估值与业绩增长速度相匹配。他认为，锚定绩优高科技成长股，聚焦企业核心盈利能力与成长确定性，才能在年报披露季的波动中规避踩坑，把握长期价值机遇。
赚行业的钱比赚个股的钱更容易
业内人士认为，目前已进入上市公司年报披露季时间窗口，业绩高增长或超预期行业个股有望受到追捧，由于赚行业的钱比赚个股的钱更容易，投资者可重点关注业绩与估值匹配的科技成长龙头。
东方之舟投资管理公司董事长但国庆指出，目前超600家上市公司公布了业绩预告，挖掘年报业绩题材个股主要看这些企业是处于业绩增长还是投资收益增长。如果是上市公司主营业务增长，则要看这个行业其他公司是不是都存在增长，如果是则代表这个行业存在一个比较好的经济周期，代表这个行业的企业在未来一年将会处于一个增长态势。投资者可重点关注景气行业相关预增股，赚行业的钱比赚个股的钱更容易一些。他认为，当前A股硬科技赛道股扎堆预告业绩高增长，投资者应把握科技成长主线机会，例如，人工智能、电子消费、半导体芯片、机器人、核聚变等。
前券商首席经济学家李大霄表示，年报业绩行情已提前展开，投资者可挑选龙头预喜公司。“龙头预喜是喜上加喜，特别是盈利大户龙头预喜，投资者可以重点关注；预减、下修或亏损的公司，尤其是年报业绩‘爆雷’公司，投资者应坚决回避。从历年的经验看，披露时间点靠前的公司，往往业绩较好一些。”他认为，高股息为代表的蓝筹龙头业绩稳定增长，后市有望带来良好的投资回报；科技成长、国企改革、大消费等板块弹性较大，投资者可重点关注业绩与估值匹配的绩优标的。
“年报业绩超预期的公司都会有不错的表现机会，可以留意业绩大增、股价未提前反应品种。”深圳新里程（002219）总经理赖戌播认为，业绩是市场炒作的一个永恒主题，业绩超预期和业绩同比、环比大增标的，有望成为未来年报业绩炒作主线。无论市场风格如何变化，股价上涨的原动力终归源于企业的盈利增长。是金子，总会发光的。后市看好新质生产力方向投资机会，包括人工智能、半导体芯片、计算机、新能源等行业龙头。此外，上市公司三季报业绩显著增长，或者业绩增长最确定的行业龙头，投资者也可以跟踪。
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